东风汽车 哈飞汽车 中航科工合资两大悬念待解

　　3月3日，在停牌33个交易日后，东安动力（600178）发布公告并宣布恢复交易。复牌公告披露，在东风、哈飞和中航科工即将组建的合资公司中，东风将以现金出资，但现金额度及哈飞出资业务仍然是待解的悬念。

　　东风现金出资多少

　　这是东风汽车公司首次明确将以现金形式出资组建三方合资公司。
　　
　　昨天的公告明确，除中航科工以限售流通股股权作为出资，哈飞汽车以其部分汽车业务资产作为出资外，东风公司的出资方式首次明确，即以现金出资，但具体出资的现金额度，目前还是个谜。之前有消息称东风出资为18亿到20亿元之间，但对此消息，东风始终不置可否。

　　根据合作意向，中航科工投入到合资公司的限售流通股数量为251893000股，占东安动力公司总股本的54.51%。在合资公司组建完成后，三方合资公司将成为东安动力的新控股股东。

　　由于产业整合的需要，东风必然要求在合资公司内拥有绝对控股权，即51%以上的股权，剩下49%的股权由中航科工和哈飞平均分配。因此，东安动力54.51%流通股的价值评估就决定了东风的现金出资额。如果以东安动力2007年9月30日每股净资产3.6506元计算，251893000股的价值约为9.195亿元。也就是说，中航科工的出资相当于9.195亿元左右。按照如此算法，东风的出资将是19.14亿元，恰恰介乎18亿-20亿元之间。巧合的是，2007年11月28日，也就是接洽哈飞的关键时候，东风在港上市公司———东风汽车集团股份公司发行了21亿元一年期短期融资债，也与可能的出资数字不谋而合。

　　哈飞以何业务出资

　　哈飞到底为何单独以股东身份进入合资公司，又以什么汽车业务出资引起了各方关注，目前也是等待揭开的重要悬念。

　　兴业证券分析师表示，以何业务出资，关系到深圳基地进不进入合资公司，这直接关系到PSA与哈飞的合资命运。

　　在哈飞与PSA签署的合资意向书中，哈飞出资的基础正是深圳基地。该基地拥有10万辆轿车产能，曾一度生产赛豹、赛马。此前，哈飞与PSA的联合专家小组已对该基地进行了调查和评估。该基地的地理优势也得到PSA的肯定。

　　如果深圳基地进入三方合资公司，则PSA和哈飞几乎再无合资的可能；如深圳基地没有进入合资公司，则哈飞巧妙地保留了一块独立的资产，并保留了和PSA单独合资的可能性。在理论上，哈飞还是独立法人。

　　记者了解到，目前，东风、中航科工和哈飞三方的商讨洽谈工作仍在继续，相关股权和资产的价值评估也接近完成，三方预计于3月底之前签署正式合资协议。